"Нафтогаз" отыскал у "Газпрома" болевую точку

В российском газовом концерне почувствовали последствия ареста активов. Фото с сайта www.gazprom.ru

Киев, похоже, отыскал слабое место российского газового гиганта – «Газпрома». На это, в частности, указывает агентство Reuters. Бесконечные дрязги и судебные разбирательства компании с украинским «Нафтогазом» могут сказаться на инвестпрограмме отечественного концерна, в рамках которой компания хотела бы привлечь на внешнем рынке свыше 400 млрд руб. И судя по всему, некоторые сложности концерн испытывает уже сегодня: есть сообщения, что компания отложила размещение евробондов в Великобритании, но выпустила на внутренний рынок облигаций на колоссальные 40 млрд руб.

Арест активов в зарубежных юрисдикциях негативно влияет на положение «Газпрома» при переговорах с инвесторами о внешнем финансировании. На это, в частности, указывает Reuters со ссылкой на свои источники, знакомые с ситуацией. Так, сообщается, что арест активов «Газпрома» в Великобритании в рамках спора с «Нафтогазом» ограничивает российский концерн в привлечении кредитов у иностранных банков.

Напомним, в конце февраля завершился многолетний спор между «Газпромом» и украинским «Нафтогазом» в Стокгольмском арбитраже, который обязал «Газпром» доплатить «Нафтогазу» 4,63 млрд долл. за недопоставку согласованных объемов газа для транзита. А по результатам двух арбитражных споров между компаниями на поставку и транзит газа «Газпром» должен доплатить украинской компании 2,56 млрд долл.

В российском концерне с решением не согласны и пытаются его оспорить. В то же время украинская компания уже инициировала процесс ареста активов «Газпрома» в Нидерландах, Швейцарии и Великобритании. И сумма арестованного имущества «значительно превышает 2,6 млрд долл., которые мы должны получить от «Газпрома», рассказывал в интервью Deutsche Welle коммерческий директор «Нафтогаза» Юрий Витренко. Следующий шаг – если до этого дойдет – реализация активов через аукционы.

«Программа заимствований «Газпрома» пока приостановлена из-за риска заморозки средств, перечисляемых российскому концерну», – передает агентство Reuters слова источника. Он уточнил, что после ареста активов в Англии один из банков заморозил кредитную сделку до прояснения ситуации. И, похоже, именно решение британского суда об аресте активов концерна оказалось наиболее болезненным для банкиров, работающих с российской компанией на международном рынке, не исключают источники СМИ.

И если в результате «Газпром» не найдет решения для снятия ареста с активов, то свою программу займов на внешнем рынке ему вряд ли удастся исполнить в полном объеме, пишет Reuters.

Отметим, в текущем году российскому газовому гиганту предстоит профинансировать инвестпрограмму на рекордную сумму – 1,3 трлн руб. Для ее реализации компания планировала привлечь на внешнем рынке около 417 млрд руб., то есть около 6,6 млрд долл.

В конце июня компания подтверждала свою готовность выполнить программу заимствований в полном объеме. «Мы исходим из того, что пока программа заимствований у нас утверждена – это 417 млрд руб., и мы планируем ее исполнение в полном объеме», – подчеркивал зампредправления «Газпрома» Андрей Круглов.

«Газпром» продолжает реализацию программы финансовых заимствований на 2018 год в соответствии с бюджетом, утвержденным советом директоров компании в декабре 2017 года», – подтвердили вчера «НГ» в пресс-службе концерна.

Вместе с тем еще в мае представители компании не исключали пересмотра программы заимствований из-за более высоких цен на газ.

К слову, с начала этого года концерн разместил облигации в рублях (30 млрд руб.), евро (750 млн евро) и швейцарских франках (750 млн франков), привлек кредит Credit Agricole (600 млн евро). Таким образом, всего, по оценкам, привлечено заимствований примерно на сумму в 171 млрд руб., или 41% от программы заимствований.

Примечательно следующее: на фоне заявлений о том, что программа заимствований не будет пересмотрена, в середине июня компания отменила намеченное размещение евробондов в фунтах стерлингов. Об этом, в частности, сообщил Интерфакс со ссылкой на свой источник. Как пояснялось, причина отказа – опасения ареста привлеченных средств по искам «Нафтогаза». Кроме того, у компании на осень было намечено размещение бумаг в евро и японских иенах, но и оно теперь под вопросом, указывает другой источник Reuters.

В противовес отмене решения на выпуск евробондов «Газпром» в начале августа разместил рублевые облигации в трех выпусках на общую сумму в 40 млрд руб. «Это самое крупное корпоративное размещение на семь лет за последние годы», – замечал первый вице-президент Газпромбанка, выступающего организатором размещения, Денис Шулаков.

Мало того, в текущем году российской газовой компании предстоит погасить 15,2 млрд долл. внешнего долга, напоминает Reuters. Деньги же концерну куда выгоднее занимать на международном рынке, чем на внутреннем. «Судя по всему, «Нафтогазу» удалось нащупать болевую точку российского концерна: «Газпром» в высокой степени зависит от внешнего финансирования. Для Киева это усиление переговорной позиции», – делает вывод директор группы по природным ресурсам рейтингового агентства Fitch Дмитрий Маринченко.

В то же время, рассуждают эксперты, пока проблем с рефинансированием долга и финансированием инвестпрограммы у «Газпрома» возникнуть не должно. «У компании большой запас ликвидности и возможность занимать у российских банков», – подчеркивают специалисты.

У «Газпрома» на конец марта 2018 года был запас в 26 млрд долл., сообщает аналитик Sberbank CIB Алексей Булгаков. «С большой долей вероятности юридическая сторона вопроса найдет какое-то решение задолго до того, как у «Газпрома» появятся реальные проблемы с рефинансированием», – уверен он. В принципе до конца года «Газпром» может и не занимать за счет использования накопленной подушки ликвидности, согласен Маринченко. Однако тут же добавляет: ситуация все равно неустойчивая – «Газпрому» придется выйти на рынок.

Опрошенные «НГ» эксперты пока не считают ситуацию критической. «Даже в случае если по каким-то причинам программа по внешнему заимствованию «Газпрома» не будет исполнена в полном объеме, необходимые для исполнения инвестиционной программы средства могут быть привлечены на внутреннем рынке. С учетом уникального положения «Газпрома» в ранге заемщика практически с нулевыми дефолтными рисками, даже несмотря на четырехкратное падение прибыли по итогам 2017 года (100,3 млрд руб. против 411,4 млрд руб. в 2016-м), я не думаю, что поиск кредиторов составит больших трудностей», – уверен директор экспертной группы Veta Дмитрий Жарский.

Кроме того, продолжает старший аналитик БКС Сергей Суверов, компания может продолжить программу заимствований, больше фокусируясь на азиатских инвесторах. «Но вот амбиции по привлечению денег с Запада, вероятно, придется умерить», – полагает он.