Нефтяные горки раскачивают рубль

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин и министр энергетики Александр Новак обсуждают волатильность национальной валюты. Фото с сайта www.minenergo.gov.ru

Резкое падение нефтяных цен лишило российскую валюту единственного фактора укрепления. Рекордный профицит торгового баланса и приток нефтедолларов, как оказалось, могут исчезнуть за несколько дней. А причины для ослабления рубля не могут исчезнуть ни за день, ни за квартал, ни за год. Нарастающее санкционное давление, стагнация экономики и прямая заинтересованность властей в девальвации нацвалюты делают ослабление рубля почти неизбежным.

Российские финансовые власти предупреждают население о возрастающей неопределенности. «Сейчас наш основной сигнал состоит в том, что мы видим повышенную неопределенность. Более того, характер неопределенности необычен», – заявил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Алексей Заботкин.

«Это не то, что можно заложить в экономическую модель и откалибровать по старым наблюдениям. Это некий риск, эффекты от которого можно пытаться оценить экспертно, но разброс этих оценок очень широк», – цитирует Заботкина Интерфакс. Ранее Госдеп США заявил о намерении ввести дополнительные так называемые химические санкции в отношении России.

В ЦБ пытались успокоить общественность, убедив ее, что у регулятора есть инструменты реагирования. Но такое заявление больше похоже на признание, что никто не знает, что ждет российскую финансовую систему в ближайшем будущем.

Не только санкционные ужесточения создают неопределенность, но и рынок нефти. «Наша задача последние несколько лет была создать такую макроэкономическую конструкцию, которая была бы устойчива к внешним шокам. Цены на нефть на 25% упали, а ситуация остается устойчивой», – похвастался в среду глава Минэкономразвития Максим Орешкин, отвечая на вопросы о последствиях возможного введения новых санкций США.

Цифра 25% возникла не случайно. Судя по биржевым сводкам, нефть марки Brent потеряла около 25% всего примерно за месяц. В начале октября котировки в отдельные моменты перескакивали за отметку 86 долл. за баррель. На этой неделе, во вторник, нефть в отдельные моменты опускалась ниже 65 долл. за баррель.

За один только вторник нефть марки Brent потеряла сразу почти 7%. В среду котировки пытались частично отыграть это падение. Похожие резкие обвалы уже фиксировались в текущем году: в начале июля за один день нефть подешевела примерно с 79 до 73 долл. за баррель. Затем следовали периоды подъема и нового спада. И сейчас Brent стоит примерно столько же, сколько в начале года.

Получается, нефтяные успехи этого года постепенно сходят на нет. Несмотря на это, в Минэнерго тоже призывают не реагировать на колебания. «Рынок сейчас достаточно волатильный. Мы помним, что еще недавно (цена. – «НГ») так же резко поднималась вверх. И сейчас идет вниз. Нужно в более долгосрочном периоде посмотреть… Если взять в среднем по году, цена составляет сегодня порядка 70 долл. за баррель», – пояснил глава Минэнерго Александр Новак.

Одна из версий, почему в среду удалось развернуть движение котировок вверх, – влияние «утечек» о возможном сокращении добычи крупнейшими нефтепроизводителями. Участники Организации стран – экспортеров нефти (ОПЕК) и их союзники обсуждают сокращение добычи нефти в 2019 году, сообщили Thomson Reuters три источника. Якобы этот вариант был одним из сценариев, обсуждавшихся на встрече министров энергетики Саудовской Аравии, России и других стран в Абу-Даби в воскресенье. Снижение добычи может составить до 1,4 млн барр. в сутки, передает Интерфакс.

Хотя, как сообщило в среду Международное энергетическое агентство (МЭА), общее исполнение соглашения об ограничении добычи нефти странами ОПЕК и не-ОПЕК в октябре стало минимальным с сентября 2017-го и составило 112%. То есть страны перевыполнили план только на 12%, хотя ранее они с куда большим отрывом опережали целевые ориентиры.

Экспертные оценки действительно все больше противоречат друг другу. Это видно, в частности, по валютным прогнозам. Крупнейший швейцарский финансовый холдинг UBS прогнозирует, что в 2019 году курс российской валюты вырастет до 61 руб. за 1 долл. Ранее СМИ сообщали о похожем прогнозе аналитиков Deutsche Bank, ожидающих возвращения курса к уровню 60 руб. за 1 долл. Ослабление до 80 руб. за 1 долл. маловероятно, сказал в среду экономист Citi по РФ Иван Чакаров.

И в то же время мы слышим о возможном ослаблении рубля – по крайней мере до 70 руб. за 1 долл. Иногда от тех же самых экономистов. «Если будут введены более жесткие, чем ожидается, санкции или нефть будет 40 долл. за баррель, то, конечно, мы увидим более слабый рубль», – уточнил Чакаров.

Ранее эксперты «НГ» проанализировали прогнозы ЦБ и Минэкономразвития, в которых заложено снижение нефтяных цен до 55–60 долл. за баррель Urals в 2020 году. Эксперты предупредили, что такое падение цен приведет к ослаблению нацвалюты до 75–80 руб. за 1 долл. Когда делались такие прогнозы, Urals стоила в среднем 81 долл. за баррель (см. «НГ» от 30.10.18). Падение будет подогреваться санкциями, спекулятивными играми против рубля, а также стремлением финансовых властей изымать валюту с рынка для пополнения резервов.

Сейчас один из главных позитивных факторов для рубля – положительное сальдо торгового и в целом платежного баланса. По данным ЦБ, «профицит счета текущих операций платежного баланса РФ в январе–октябре 2018-го достиг 87,9 млрд долл., четырехкратно превысив значение сопоставимого периода предыдущего года».

«Определяющую роль сыграли благоприятная ценовая конъюнктура основных товаров российского экспорта и замедление темпов роста импорта, следствием чего стало увеличение положительного сальдо внешней торговли товарами до 154,6 млрд долл.», – продолжает ЦБ. Этот показатель вырос более чем в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом 2017-го.

Однако опрошенные эксперты указывают на проблемы. «Многомиллиардное положительное сальдо ослабляет удары, но полностью не защищает от них, – пояснил «НГ» зампредправления Локо Банка Андрей Люшин. – Главные факторы, оказывающие давление на рубль, – это геополитическая обстановка и динамика цен на нефть».

«С одной стороны, профицит счета текущих операций платежного баланса действительно должен служить подушкой безопасности для рубля, но в том случае, если иностранная валюта будет переводиться в национальную, например, для выплаты налогов или дивидендов. С другой стороны, наши экспортеры могут оставить выручку на счетах в валюте, так как обязательного обмена нет и тогда толку для рубля от профицита не будет никакого», – замечает замдиректора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. 

«Снижение цен на нефть, если оно продолжится, может привести к ухудшению параметров торгового баланса», – предупреждает аналитик компании «Фридом Финанс» Анастасия Соснова.

Аналитик БКС Брокер Иван Копейкин замечает, что при негативном сценарии сохранить положительное сальдо можно будет только за счет серьезной девальвации рубля. Так что это палка о двух концах».

Пока что население «голосует» за доллары. Как сообщил ЦБ, в сентябре чистый спрос физлиц на наличную иностранную валюту составил около 3 млрд в долларовом эквиваленте. Показатель вырос на 31% по сравнению с сентябрем 2017-го. Чистый спрос – разница между совокупным спросом (купленной физлицами валютой) и совокупным предложением (проданной валютой).

Совокупный спрос увеличивался, совокупное предложение падало. «Как и в предыдущие два месяца, рост чистого спроса был в первую очередь обусловлен ростом чистого спроса на доллары», – сообщает ЦБ.