Ольга Соловьева
У российского рубля может не оказаться оснований для долгосрочного укрепления к доллару. Фото Dreamstime/PhotoXPress.ru
На торгах 2 мая российская валюта незначительно дорожала. По мнению экспертов, частично на это повлияло недавнее решение правительства о продлении еще на год обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Правда, новых факторов, которые способствовали бы длительному укреплению рубля, пока не видно, считают экономисты. Перспективы ослабления рубля правительство уже заложило в свой новый трехлетний прогноз.
Курс доллара к рублю 2 мая в ходе торгов на Московской бирже снижался до 91,7 руб. за доллар, евро торговался в пределах 98,4 руб. за евро. На старте торгов доллар стоил дороже 93,7 руб., а евро – 99,6 руб.
По мнению экспертов, рубль укрепляется к основным валютам в том числе на фоне остаточного спроса на рублевую ликвидность со стороны компаний-экспортеров в рамках подготовки к налоговым выплатам за март и первый квартал. Сразу после майских каникул должно произойти перечисление налогов в бюджет. Из-за того, что на 28 апреля выпал выходной день, Федеральная налоговая служба перенесла на 2 мая уплату НДС, налога на прибыль, страховых взносов и НДФЛ.
Кроме того, участники рынка продолжают позитивно реагировать на решение правительства продлить еще на год требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки по внешнеторговым контрактам для отдельных крупнейших российских экспортеров.
В конце прошлой недели кабмин продлил требование об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров до 30 апреля 2025 года. Предыдущее требование действовало с октября прошлого года и истекало 30 апреля этого года. Тогда экспортеры были обязаны зачислять на счета в РФ от 80% валютной выручки, а продавать – 90% этого объема. Изначально на зачисление выручки на счет давалось 60 дней.
Новое решение будет способствовать «сохранению стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка». Требование распространяется на экспортеров из 43 групп компаний топливно-энергетического комплекса (ТЭК), черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства.
В обновленном соглашении при этом увеличивается срок зачисления валютной выручки экспортерами на счета с 90 до 120 дней «со дня передачи нерезидентам товаров, выполнения для них работ и оказания услуг в соответствии с внешнеторговыми контрактами».
В январе этого года первый вице-премьер Андрей Белоусов сообщал, что мера доказала свою эффективность: в начале этого года курс доллара отошел от пиковых значений осени и находился на уровне около 90 руб. В Минфине поддержали инициативу. В свою очередь, в Центробанке (ЦБ) заявляли, что эта мера уступает по значимости другим решениям по стабилизации курса рубля.
«Что касается факторов, которые влияют на курс, наш взгляд – это торговый баланс, экспорт, импорт и последствия повышения ключевой ставки… Что касается обязательной продажи валютной выручки – мы считаем, что важность этой меры для рынка второстепенная. Скорее она имеет психологическое значение для участников», – заявляла в конце апреля глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Между тем в правительстве ожидают в перспективе дальнейшего ослабления курса рубля. Так, согласно обновленному макропрогнозу Минэкономразвития (МЭР) РФ на 2024–2027 годы, курс доллара на конец этого года превысит 98 руб., а курс евро достигнет 109,5 руб. Согласно прогнозу МЭР, доллар превысит 100 руб. в марте 2026 года. При этом ранее в ведомстве Максима Решетникова прогнозировали среднегодовой курс доллара в 2024 году на уровне 94,7 руб., в 2025-м – на уровне 98,6 руб., в 2026-м – 101,2 руб., а в 2027 году – 103,8 руб.
Эксперты считают, что ослабление рубля выглядит вполне реальным ориентиром. По мнению главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Ильи Федорова, на текущий момент меньше возможностей для укрепления рубля, чем для его ослабления. Один из немногих факторов, способных удержать рубль, – забота властей о возвращении к низким показателям инфляции и сохранении объемов предложения валюты на валютном рынке.
Замдиректора института «Центр развития» Высшей школы экономики (ВШЭ) Валерий Миронов считает, что в краткосрочной перспективе на курс рубля влияют потоки капитала, а в средне- и долгосрочной – возрастает значение счета текущих операций. Эксперт напоминает: осенью прошлого года Министерство прогнозировало курс доллара в 2024 году на уровне 90,1 руб., сейчас – на 94,7. «Очевидно, какие-то изменения произошли в оценке экспорта, импорта и счета текущих операций», – объясняет экономист. Например, прогнозные поступления от экспорта могли уменьшиться в силу ограничений на поставки из России или снижения мировых цен на нефть и практикуемых дисконтов к цене наших поставок на фоне санкций, рассуждает он. Могла быть и другая причина – рост спроса на импортные закупки в силу удорожания логистики или других причин.
В то же время слабая валюта выгодна экономике, продолжает экономист. «Она увеличивает поступления в бюджет от экспорта и сокращает импорт. И, возможно, даже стимулирует отечественного производителя. Кроме того, при слабой национальной валюте в экономику поступает больше налогов», – рассуждает он.
Как полагает экономист Сергей Хестанов, неопределенность, связанная с трудностями в экспорте и импорте, не позволяет надежно прогнозировать величину валютного курса на конец текущего года. Он сомневается, что недавнее решение властей продлить обязательную продажу валютной выручки существенно скажется на курсе рубля. «Но формально наличие этого решения облегчит властям проведение тех или иных мер, направленных против резкого ослабления национальной валюты. Поэтому с точки зрения возможности оказать косвенное воздействие на валютный курс, наверное, эта мера способна принести некоторую пользу», – говорит он.
Аналитик «Финам» Николай Дудченко считает, что продление указа по обязательной продаже валютной выручки – позитивная для рубля мера. «Экспортеры продолжают оказывать положительное влияние на рынок. Однако, безусловно, этот фактор не стоит переоценивать. Говоря о минусах обязательной продажи, не раз подчеркивалось, что бизнес в конечном счете учится уклоняться от этих мер», – говорит он.
Решение властей о продаже валютной выручки экспортерами на бирже не должно оказать заметного влияния на курс рубля, так как на практике ничего не изменилось, то есть баланс спроса и предложения на бирже останется прежним, указывает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
«Решение властей никак не поддержит рубль, ведь условия продажи попросту не изменились, а остались такими же, как на протяжении последних шести месяцев. Если бы эту норму отменили или смягчили – тогда бы рубль подешевел», – рассуждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Анна Кокорева. По ее мнению, сейчас на динамику рубля больше влияет размер экспортной выручки, учитывая подорожание сырья и сокращение его продажи из-за санкций и геополитики. «В целом рубль дешев, и тенденции последних 20 лет показывают, что к прежним уровням он не возвращается. В долгосрочной перспективе рубль будет дешеветь. Вряд ли мы можем говорить о девальвации, предпосылок для этого нет, но и для масштабного укрепления тоже», – резюмирует она.
Резкий обвал рубля выглядит маловероятным, полагает финансовый эксперт Алексей Кричевский. Однако он не исключает постепенного обесценивания рубля начиная с третьего квартала этого года.
