Ольга Соловьева
Некоторые промотрасли оказались выгодополучателями из-за расширения гособоронзаказа. Фото РИА Новости
В ходе санкционного противостояния с Западом в России сформировались две группы отраслей: «пострадавшие» и «бенефициары». Основные потери понесли отрасли, ориентированные на экспорт. А выиграли – компании, обеспечивающие насыщение внутреннего спроса, показывает новое исследование Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По мнению экспертов, текущая динамика говорит о сохранении этого разделения российских предприятий. Государственная поддержка и внутренний спрос останутся ключевыми условиями для роста производства.
Российская экономика с 2022 года сталкивается с массированными негативными внешними шоками. Основу этих шоков составляет прекращение взаимодействия с иностранными партнерами, закрытие отдельных традиционных экспортных рынков и разрыв привычных цепочек поставок. К этому добавились окончательное закрытие доступа к внешним финансовым рынкам, высокие волатильности глобальных сырьевых цен и валютного курса, сообщают эксперты ЦМАКП.
Наряду с негативными последствиям для ряда отраслей произошли и позитивные изменения. В частности, за последнее время существенно расширился масштаб государственного спроса. Ускорился процесс импортозамещения, были развернуты программы льготного кредитования предприятий, позволившие компенсировать высокий уровень рыночных ставок.
В результате анализа динамики производства исследователи выделяют в современной России две группы отраслей – пострадавших и выигравших. К первым они относят экспортно-сырьевые, а также отдельные обрабатывающие отрасли, тесно привязанные к поставкам импортных материалов и/или комплектующих. А ко вторым – отрасли, ориентированные на быстро выросшие сегменты внутреннего спроса (гособоронзаказ, инфраструктурные инвестиции и гражданские сегменты с возросшей потребностью в импортозамещении).
Наиболее пострадавшими или проигравшими от внешних шоков оказались в первую очередь компании, занятые в добыче сырья, лесозаготовках, в отраслях обрабатывающей промышленности вроде деревообработки, производства бумаги и бумажных изделий, химической промышленности, металлургическом производстве, автомобилестроении. Все эти отрасли столкнулись с ухудшением финансового положения, притом, что на них приходится совокупно до 37% выручки всех отраслей материального производства за исключением нефтегазового комплекса.
В то же время причины ухудшения финансового положения этой группы отраслей различны. Так, экспортно-сырьевые отрасли пострадали в первую очередь из-за закрытия отдельных экспортных рынков (шок со стороны спроса), а отрасли, ориентированные на внутренний рынок с высокой зависимостью от импортных поставок (автомобилестроение, фармацевтика), пострадали преимущественно из-за ухода инвесторов и ограничений на поставки импортных материалов и комплектующих.
Для сырьевых отраслей закрытие традиционных рынков привело к необходимости перестройки логистических потоков. «Это вызвало незамедлительное сжатие объема выручки и снижение доли оплаченной продукции вследствие необходимости простимулировать покупателей на новых рынках», – замечают экономисты. Они приводят в пример лесное хозяйство и деревообработку, где за два года выручка снизилась на 26 и 21% к уровню 2021 года соответственно.
Среди несырьевых отраслей самой пострадавшей отраслью стало автотранспортное производство, где выручка за два года провалилась на 32% к показателям 2021 года.
Как итог, для удержания спроса, выхода на новые рынки и сохранения поставок сырья, материалов и комплектующих пострадавшим компаниям пришлось пойти на снижение рентабельности через предложения ценовых скидок и дисконтов на продукцию (или высоких премий за импортируемые сырье и комплектующие). «Дополнительным фактором снижения рентабельности стала чрезвычайно неустойчивая динамика цен реализации продукции, не соответствующая динамике стоимости затрат, что привело к высокой волатильности и в конечном итоге снижению рентабельности в данной группе отраслей», – сообщают экономисты ЦМАКП.
В среднем в группе «пострадавших» рентабельность за два последних года снизилась на 10 процентных пунктов (п.п.) по сравнению с уровнем 2021 года. Однако, подчеркивают исследователи, несмотря на это, уровень рентабельности в этой группе в целом остается выше среднего по экономике. У ученых вызывает опасение только снижение рентабельности в деревообработке и добыче угля, где снижение за два года составило 20 и 16% соответственно.
Эксперты подчеркивают: все «пострадавшие» отрасли так или иначе пострадали от высокой волатильности курса рубля и мировых сырьевых цен. В отличие от них группа отраслей – «бенефициаров», которая в большей степени ориентирована на внутренний рынок, оказалась менее подвержена скачкам курса рубля.
К отраслям-«бенефициарам» они в первую очередь относят предприятия легкой промышленности: производство текстильных изделий, одежды, кожи и изделий из кожи; производство металлических изделий, машин и оборудования, прочих готовых изделий; производство компьютеров, электронных и оптических изделий, электрического оборудования. «Доля этой группы в совокупной выручке отраслей сферы материального производства составила в среднем за 2022–2023 годы 13%», – уточняют в ЦМАКП.
И, собственно, из-за санкционного давления именно производители одежды, металлоизделий, электрооборудования, машин и оборудования и прочего заметно улучшили свое финансовое положение. Как показывают расчеты ЦМАКП, в итоге за два последних года рентабельность в группе «бенефициаров» увеличилась в среднем на 5 п.п.
«Эти отрасли стали привлекать больше кредитов, однако благодаря быстрому увеличению выручки это не привело к нежелательному росту долговой нагрузки», – делают вывод исследователи. За два года прирост банковского долга в этой группе отраслей составил в среднем 35%. Однако благодаря частичному субсидированию бюджетом процентных ставок, а также благодаря позитивной ситуации с рентабельностью эти отрасли смогли покрывать процентные платежи по кредитам без каких-либо затруднений. «Динамика выручки в этих отраслях оказывалась еще выше, вследствие этого долговая нагрузка не увеличивалась», – говорят эксперты. Они также ожидают, что финансовое положение этих отраслей останется прочным, ожидая дальнейшего роста спроса на продукцию компаний-«бенефициаров».
Тем не менее эта группа отраслей также столкнулась с первичным сжатием рынков, но сила этого сжатия была не такой значительной. Как сообщают в ЦМАКП, проседание рынков отмечалось лишь в середине 2022 года, но рынки достаточно быстро восстановились. «В значительной мере небольшое снижение общего объема частного спроса было компенсировано государственным, а также усилением импортозамещения, которые оказались весьма мощными факторами», – подчеркивают ученые.
Также предприятия отраслей-«бенефициаров», в отличие от первой группы, не испытывали серьезного ухудшения логистики импортных комплектующих, в том числе благодаря поддержке со стороны государства, а зависимость от комплектующих не была столь критической.
К схожим выводам приходили и экономисты из Института Гайдара. Как следует из их обзора, только по итогам 2023 года отрасли, ориентированные на внешние рынки, наиболее сильно пострадали от введенных санкций. К ним они относят добычу нефти и газа, производство нефтепродуктов, химическое производство, деревообработку. В то же время для отраслей, сфокусированных на внутреннем потреблении и производстве промежуточных продуктов для ОПК, ограничения не стали сдерживающим фактором.
А анализ динамики индексов производства в январе–апреле 2024 года дает возможность предположить, что имеющийся в промышленности потенциал, связанный с освоением российскими производителями ниш на внутреннем рынке после ухода зарубежных производителей, реализован не до конца, продолжают экономисты. Они ожидают, что при отсутствии дополнительных экономических ограничений положительные темпы роста в этой группе отраслей сохранятся до конца года.
В настоящее время можно обозначить тенденцию некой кластеризации, сегментирования экономики пусть даже в единой и динамично развивающейся экономической системе, обращает внимание доцент Финансового университета Андрей Гусев. Он также предлагает выделить «внутренний» и «внешний» сегменты. «Ранее многие компании жили только за счет экспорта или импорта и имели высокую выручку и высокую прибыль. А те компании, которые тогда работали с внутрироссийскими потребителями, часто банкротились или сменяли владельцев и проходили реструктуризацию. Сейчас ситуация обратная. Внутренний рынок растет, и на этом росте можно заработать», – замечает экономист.
«Отрасли, которые выигрывают, – это оборонзаказ и те, кто работают на импортозамещение. Прежде всего это машиностроение, информационные технологии, производство ПО и разного рода софта для нужд в том числе оборонзаказа», – перечисляет начальник аналитического отдела «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев. При этом он предлагает не относить сырьевые отрасли к пострадавшим.
Выводы специалистов ЦМАКП наглядно иллюстрируют негативный эффект санкционной политики, говорит доцент РЭУ им. Плеханова Анатолий Колесников. «Вместе с тем аналитики отмечают существенное улучшение финансового положения в отраслях, ориентированных на быстро выросшие сегменты внутреннего спроса (гособоронзаказ, инфраструктурные инвестиции и гражданские сегменты с возросшей потребностью в импортозамещении), что является следствием рекордного привлечения средств государства в отрасли, связанные с политикой импортозамещения. Таким образом, представленные данные свидетельствуют об укреплении модели госкапитализма, который начиная с 2022 года приобрел дополнительный импульс», – рассуждает эксперт.
По мнению директора по стратегии «Финам» Ярослава Кабакова, данные помогают сделать прогноз и относительно ближайшего будущего. «Для пострадавших отраслей в краткосрочном периоде можно ожидать продолжение финансовых трудностей из-за сохраняющейся нестабильности экспортных рынков и проблем с поставками. Возможны временные сокращения производства и увеличение издержек. А отрасли-бенефициары в краткосрочном периоде продолжат демонстрировать рост выручки и рентабельности благодаря увеличению внутреннего спроса и поддержке со стороны правительства, а также активное развитие программ импортозамещения», – ожидает он. Государственная поддержка и внутренний спрос останутся ключевыми факторами стабильности и роста.
