0
5749
Газета Экономика Интернет-версия

10.10.2024 20:30:00

Реакция на динамику ключевой ставки принципиально изменилась

Аргументы чиновников Центробанка не воспринимаются бизнесом и экономистами

Тэги: рспп, запретительные кредитные ставки, инвестиции, реальный сектор, цб, ключевая ставка

Online-версия

рспп, запретительные кредитные ставки, инвестиции, реальный сектор, цб, ключевая ставка Зампред ЦБ Алексей Заботкин убеждает россиян в том, что решения Центробанка по увеличению ключевой ставки влияют на динамику цен в РФ прямо сейчас. Фото РИА Новости

На последнем заседании Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) прозвучал призыв заново обсудить запретительные кредитные ставки для инвестиций в реальный сектор экономики. Критика политики сверхвысоких ставок ЦБ звучит не первый год. Но сегодня ситуация качественно изменилась: уже почти полтора года динамика цен в РФ никак не реагирует на постоянные подъемы ключевой ставки ЦБ. Длительный период аномально дорогих кредитов уже привел к спаду в жилищном строительстве и торможению в других отраслях. А уровень аргументации сотрудников Центробанка говорит об их готовности и дальше противодействовать росту производства и увеличению предложения товаров в стране. Такая политика ЦБ грозит серьезными последствиями в условиях противостояния России с западным союзом.

Глава совета директоров «Северстали» Алексей Мордашов выступил на заседании правления РСПП с участием вице-премьера РФ Александра Новака с призывом заново обсудить влияние ключевой ставки ЦБ на инфляцию и на экономику в целом. Промышленник отметил тревожные признаки, связанные с ограничением финансирования инвестпроектов бизнеса, а также с препятствиями текущей деятельности на фоне высокой ключевой ставки ЦБ РФ.

«Необходимость повышения ставки для ограничения инфляции понятна, но мы начинаем заходить слишком далеко... С текущей ставкой компаниям выгоднее остановить развитие, даже сократить масштаб бизнеса и положить средства на депозит, чем вести бизнес и нести риски, с этим связанные. В конечном счете ставка сама становится фактором инфляции. Эти процессы имеют серьезную инерцию, что может привести к торможению экономики», – отметил Мордашов. «Уровень инфляции в 8–9% не несет в себе таких уж серьезных последствий, а ставка ЦБ на текущих уровнях, и уж тем более ее дальнейший рост тормозит любое развитие. Конечно, при этом важно смягчить последствия повышенной инфляции, и прежде всего социальные. А также последствия для некоторых бизнесов, которые не могут самостоятельно защититься в условиях повышенной инфляции», – добавил он. «Призываю вернуться к дискуссии о влиянии ставки и инфляции на экономику и найти баланс в этом вопросе», – резюмировал Мордашов.

Предприниматель не сказал, что все усилия ЦБ замедлить рост цен с помощью высокой ставки уже давно не дают никакого результата. Но ведь этот факт не оспаривают даже в Центробанке. Российский «мегарегулятор» уже 15-й месяц повышает стоимость кредитования, продолжая поднимать свою ключевую ставку, которая выросла за этот период в 2,5 раза. При этом население страны наблюдает, что аномально высокая ставка никак не повлияла на показатели годовой инфляции. (Недельные или квартальные колебания цен мало что отражают, да они и не входят в целевые индикаторы для ЦБ.) При этом повышение стоимости кредита действительно сокращает возможности для увеличения производства и наращивания предложения в стране.

Реальная ситуация показывает, что рост спроса в России сегодня мало связан с каналами коммерческого кредитования, которые пытается придавить ЦБ. Таким образом, затормозить спрос в РФ Центробанк не может, но ограничить рост предложения – и разогнать тем самым инфляцию – он вполне способен. В итоге общее инфляционное давление в стране сохраняется, несмотря на кратное увеличение ставки ЦБ. Наблюдают это и чиновники ЦБ, что подтверждает их все более спорная аргументация в пользу сохранения или даже повышения стоимости кредитования.

«Устойчивое инфляционное давление в целом остается высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению. Инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают расти. Увеличились краткосрочные инфляционные ожидания профессиональных аналитиков. В то же время долгосрочные инфляционные ожидания, рассчитанные из инструментов финансового рынка, снизились после июльского решения по ключевой ставке.

В целом инфляционные ожидания экономических агентов сохраняются на повышенных уровнях», – сообщило руководство ЦБ после очередного повышения ключевой ставки до 19% годовых в сентябре.

«Со стороны предложения ключевым ограничением для наращивания производства остается рынок труда», – утверждает председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, словно не замечая существенного потенциала для увеличения производительности труда за счет инвестиций в модернизацию производства и бизнес-процессов. Именно эту возможность повышения производительности и перекрывают запретительные ставки для инвестиционных кредитов.

197-4-3480.jpg
Президент РСПП Александр Шохин
и вице-премьер Александр Новак
выслушивают объяснения промышленников.
Фото с сайта www.rspp.ru
«Главным внутренним риском является исчерпание доступных производственных мощностей и рабочей силы. В такой ситуации любое дополнительное стимулирование спроса будет приводить исключительно к росту цен без роста производства», – рассуждает глава ЦБ. Но ведь главную поддержку сегодня в РФ оказывают высокие оборонные расходы, а вовсе не коммерческое кредитование, которым пытается управлять ЦБ. Впрочем, и само коммерческое кредитование в РФ сегодня так или иначе опирается на оборонные расходы и повышенные выплаты участникам СВО или работникам оборонных производств.

«Системно с инфляцией необходимо бороться в первую очередь за счет роста предложения товаров и услуг, чтобы их объем отвечал внутреннему спросу – как потребительскому, со стороны граждан, так и инвестиционному, со стороны предприятий, компаний, которые реализуют проекты развития, вкладываются в модернизацию и расширение своих мощностей, в стройку, в покупку оборудования», – заявил в конце августа президент РФ Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам, где присутствовала и Эльвира Набиуллина.

Понятно, что окончательное решение о ставке принимает Центробанк. Но разве российское общество не может рассчитывать на качественную аргументацию, особенно в новых условиях, когда очевидна невосприимчивость динамики к усилиям ЦБ? Ведь невосприимчивость инфляции к действиям ЦБ – это не гипотеза и не теория, это наблюдаемый факт, от которого ответственный человек не может просто отмахнуться. Особенно ввиду мощного негативного влияния высокой ставки на жизнь рядовых россиян, на работу предприятий и экономику в целом.

И здесь встает центральный вопрос: как мы собираемся увеличивать предложение товаров и услуг, всячески затрудняя при этом инвестиции? Или нам нравится возврат в ситуацию «советского двоемыслия», когда с высоких трибун говорится одно, а на практике делается противоположное? С одной стороны, руководство страны говорит о необходимости увеличить предложение, расширять и модернизировать производство. А с другой – тут же в стране вводятся запретительные ставки кредитования на это самое расширение предложения.

На необычную реакцию экономики обратил внимание и глава государства, который публично заявил об опережающей динамике банковского кредитования в ответ на новые повышения ключевой ставки ЦБ.

«Как это ни странно, но, несмотря на повышение ключевой ставки, мы наблюдаем эту динамику. Так, по итогам июня объем кредитов бизнесу вырос в годовом выражении более чем на 20%, задолженность по потребительским кредитам, не обеспеченным ипотекой, увеличилась на 3,5 трлн руб.», – отметил Владимир Путин. Он сослался на мнение специалистов и экспертов, что «такая ситуация в значительной степени и стимулирует потребительский спрос, и способствует росту инфляции».

Но специалисты и эксперты могли бы заметить, что рост кредитования населения и бизнеса сегодня определяется вовсе не ключевой ставкой, а динамикой государственных расходов. «Объем расходов федерального бюджета по итогам января–сентября 2024 года составил 26 120 млрд руб., что выше уровня предыдущего года на 23,3%», – сообщил в среду Минфин.

Несмотря на эти очевидные факты, руководство ЦБ продолжает повторять свои странные рассуждения о виртуальных сценариях и невидимом влиянии Центробанка на динамику цен.

Если бы ключевая ставка Банка России сейчас сохранялась на уровне 7,5%, инфляция в стране достигла бы двузначных значений, заявил на прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин. По его словам, решения по увеличению ключевой ставки, которые были приняты в первом-втором кварталах 2024 года, «влияют на инфляцию сейчас». Данные по инфляции показывают, что Банку России надо было раньше и быстрее производить ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП), рассуждает Алексей Заботкин. Впрочем, объективные данные о некоем «влиянии» ЦБ на динамику цен сейчас фактически отсутствуют. А длинный список негативных последствий неадекватного повышения ключевой ставки, напротив, присутствует. 

«Выбранный ЦБ способ реагирования, связанный с резким подъемом и длительным удержанием высокой ключевой ставки, представляется чрезмерным в плане негативного влияния на инвестиции и выпуск при ограниченном эффекте с точки зрения замедления инфляции», – пишут эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), которые приводят список из 10 ключевых негативных эффектов для экономики РФ от повышенных кредитных ставок (см. НГ от 30.07.24).


Читайте также


Пока зарплаты увеличиваются, пенсии усыхают

Пока зарплаты увеличиваются, пенсии усыхают

Анастасия Башкатова

Центробанк придает борьбе с инфляцией все большую социальную значимость

0
6382
Сверхдорогие жилищные кредиты создают новые риски

Сверхдорогие жилищные кредиты создают новые риски

Михаил Сергеев

Рост неплатежей способен вызвать падение цены квадратного метра

0
2575
Даже торговля оружием не покроет ключевую ставку Центробанка

Даже торговля оружием не покроет ключевую ставку Центробанка

Анастасия Башкатова

Крупнейший госбизнес страны открыто критикует решения мегарегулятора

0
4185
ЦБ снова поднял свою ключевую ставку...

ЦБ снова поднял свою ключевую ставку...

Михаил Сергеев

МВФ улучшил экономические прогнозы для России

0
4071

Другие новости