Иностранные эксперты удивили рубль

Американская валюта в России подешевеет. Фото Reuters

Российский экспорт значительно превышает импорт, и поэтому рубль в теории должен укрепляться. Но этому укреплению мешает искусственная девальвация, бегство капитала и главное – угроза новых санкций. В ноябре американский Конгресс собирался утвердить против РФ «адские санкции», которые сократили бы приток валюты в страну. 

Сегодня вероятность валютных санкций чуть снизилась и рубль чуть приподнялся. Через три месяца доллар будет стоить около 64,5 руб., а через год – только 62 руб. Такой консенсус-прогноз получило агентство Reuters после опроса многих профессиональных экономистов. Для российского обывателя подобные предсказания кажутся слишком оптимистичными. Ведь мы только что наблюдали, как рубль падал то под ударами новых санкций, то под давлением собственного правительства.

В понедельник американский доллар покупали в Москве за 65,6 руб. Но иностранные экономисты ждут от российской валюты уже в ближайшее время заметного укрепления. В частности, опрошенные ранее агентством Reuters экономисты ожидают, что к концу года курс российской валюты составит около 64,55 руб. за доллар. Через шесть месяцев респонденты ожидают укрепление рубля до 63,55 руб. за доллар, а через двенадцать месяцев – до 62,31 руб. за доллар.

Однако в долгосрочной перспективе экономисты прогнозируют некоторое ослабление российской валюты. «На конец 2019 года медианный прогноз курса доллара располагается на уровне 67 руб. (предыдущий опрос – 65,5 руб.), в конце 2020 года рубль снизится до отметки 69 (предыдущий опрос – 67), а к концу 2021 года вернется на уровень 67 (предыдущий опрос – 69)», – сообщают в агентстве.

Рубль на сегодняшний день входит в тройку самых недооцененных валют мира, рассказывали на прошлой неделе аналитики из Deutsche Bank. Они оценили валюты 31 государства по методике оценки поведенческого равновесного валютного курса (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) и пришли к выводу, что рубль сегодня на 15% слабее своего «справедливого курса». Согласно их ожиданиям отечественная валюта вполне может укрепиться до 60 руб. за доллар.

При этом в настоящее время курс рубля на 40% ниже уровня, подразумевающего его долгосрочную корреляцию с ценой на нефть, отмечают в банке. «С начала года корреляция уменьшилась главным образом из-за бюджетного правила, но из-за прекращения закупки валюты она должна увеличиться, что создает предпосылки для укрепления рубля», – сообщают аналитики.

Главную же угрозу рублю несет санкционная риторика, полагают в банке. Продолжающаяся неопределенность отрицательно сказывается на настроениях участников рынка. Американские инвесторы скорее всего воздержатся от инвестиций в российские активы, отмечают аналитики.

Отметим, в конце прошлой недели агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники сообщило, что Конгресс США вряд ли примет новые санкции против России, включая ограничения в отношении облигаций федерального займа (ОФЗ), до промежуточных выборов 6 ноября. Палата представителей, вероятно, уйдет на каникулы в конце этой недели, а до этого срока голосования по законопроектам о санкциях против России не запланировано, указывало агентство. Сенат США на каникулы не уйдет и может принять законопроект о санкциях до выборов, но без одобрения Палаты представителей на стол к президенту США Дональду Трампу документ не попадает.

Оптимистичный прогноз по рублю, представленный в консенсус-прогнозе Reuters, в первую очередь говорит о том, что потрясения на финансовых рынках в сентябре не оказали заметного влияния на ожидания экспертов, считает директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. Да и вероятность ноябрьских санкций, похоже, довольно низко оценивается рынком. «Кардинального ухудшения в экономике никто не ждет, и очевидно, что сценарий жестких санкций в эти прогнозы не закладывается. Участники рынка настроены на то, чтобы на время забыть об угрозе санкций», – дает он оценку результатов опроса в своем Telegram-канале. Впрочем, тут же добавляет он: в сценарии жестких санкций все эти прогнозы полетят в корзину.

С подобными оценками согласны и эксперты «НГ». «В текущие прогнозы не заложена реализация усиления санкционного давления на РФ со стороны США (санкции на госдолг, а также ограничение долларовых расчетов для некоторых участников финансовой системы РФ). Указанное укрепление курса рубля возможно в случае либо сохранения американских санкций «на бумаге» в прогнозируемой перспективе, либо в случае заметного ослабления жесткости в санкционной риторике Штатов», – рассуждает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

Мы разделяем ожидания экспертов Reuters с точки зрения общего тренда на укрепление рубля, говорит аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. «При сценарии сохранения текущих ценовых уровней на рынке нефти (Brent выше 75 долл.) и смягчения анонсированных ранее «драконовских» санкций Сената к концу года ожидаем увидеть пару доллар/рубль вблизи 59,3 руб., а к 30 сентября 2019 года – вблизи 63,2 руб.», – уверенно говорит он. Что же касается ожиданий по курсу рубля до конца этого года, то здесь ключевым фактором укрепления рубля выступит приостановка «бюджетного правила» Минфина. «В первом полугодии 2018-го ЦБ скупил в интересах Минфина валюты более чем на 60% от текущего счета платежного баланса. Поэтому отсутствие рублевых интервенций вкупе с ростом цен на нефть станет ключевым драйвером укрепления», – добавляет эксперт.

В настоящий момент укрепление российской валюты обусловлено стабилизацией ситуации на развивающихся рынках, полагает аналитик компании «Финам» Сергей Дроздов. «Но при текущих ценах на нефть, положительном счете текущих операций и профиците бюджета рубль выглядит блекло», – подчеркивает он.

Укреплением рубля не нужно обманываться, замечает аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. «Рубль – валюта развивающейся экономики, с долей в мировой экономике всего 1,8%, поэтому внезапные девальвации еще предстоят, и не одна», – прогнозирует он. По его мнению, укрепление рубля до 65–63 к доллару – это просто хороший повод дешево купить валюту в резервы. Кроме того, эксперт не исключает возможности дальнейшего повышения ключевой ставки. «Впрочем, это не спасет рубль от снижения курса, так как официальная инфляция в 3–4% не отражает действительность. А готовящиеся новые санкции против России, направленные на запрет расчетов в долларах для крупных госбанков, могут дать мощный импульс курсу наличного доллара, который укрепится сразу на 10–15%, если такие санкции будут введены», – отмечает экономист. И как можно в таких условиях рассчитывать на крепость курса рубля, непонятно, говорит он.