Михаил Сергеев
Глава Минэкономразвития Максим Решетников и вице-премьер Александр Новак в преддверии начала очередного инвестиционного цикла. Фото Александра Щербака/ТАСС
В России продолжается масштабный инвестиционный кризис, в ходе которого капвложения упали в прошлом году на 2,3%. Но в первой половине 2026 года инвестиции упали еще почти на 10%. По базовому правительственному сценарию общее снижение капвложений в текущем году должно ограничиться на 1,5%. А в негативном сценарии власти ожидают годовой провал инвестиций уже на 3,5%. Замедлению инвестиционного спада могут помочь украинские атаки – ведь чем больше объектов будет разрушено, тем больше потребуется новых капвложений, рассуждают наши чиновники.
При росте в номинале реальные инвестиции во втором квартале текущего года оставались в минусе: –6,6% к тому же периоду прошлого года, сообщает Telegram-канал Macro Markets Inside (MMI), который основал нынешний советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов. В первом квартале инвестиции упали на 14,3%. И с учетом этого факта общий спад капвложений на первую половину года составил около 9,9%, подсчитали авторы канала MMI. Их комментарий почти дословно совпадает с оценками Евгения Суворова, экономиста банка «ЦентроКредит». Правда, у Суворова инвестиционный спад второго квартала оценивается чуть иначе: минус 6,4%.
Напомним, что инвестиционный кризис 2026 года был запланирован нашим правительством еще год назад в сценарных условиях развития экономики для проектировок бюджета. Уже в мае этого года цифры в этих официальных сценарных условиях были существенно ухудшены. Так, глубина инвестиционного спада по итогам года оценивалась в 3,5% в консервативном сценарии. А в базовом правительственном сценарии капвложения должны сократиться в текущем году на 1,5%.
Сегодня же текущие показатели глубины инвестиционного спада по крайней мере в три раза хуже, чем в консервативном сценарии правительства. И в шесть раз хуже, чем в базовых официальных проектировках.
|
|
Инвестиции в основной капитал в РФ в % к тому же периоду прошлого года в постоянных ценах. Источник: Telegram-канал Macro Markets Inside (MMI) |
Но к концу года официальная статистика капвложений в стране может улучшиться в ходе восстановления разрушенных украинскими дронами объектов. И такая возможность прямо зафиксирована в «Комментариях к среднесрочному прогнозу» Центробанка. «Во втором квартале 2026 года инвестиционная активность, по оценкам Банка России, перешла к секвенциальному росту (росту только по отношению к прошлому кварталу. – «НГ»). В дальнейшем Банк России по-прежнему закладывает в прогноз расширение инвестиционной активности, в том числе под влиянием накопленных эффектов смягчения денежно-кредитной политики. Дополнительный вклад в рост инвестиций во втором полугодии внесут расходы на восстановление производственных мощностей в отдельных отраслях», – написали чиновники ЦБ в августе этого года.
В рамках этой логики – чем больше денег потребуется на «восстановление производственных мощностей», тем лучше будет в стране итоговый прирост инвестиций. Будет ли объявлен этот вынужденный прирост капвложений признаком оздоровления российской экономики – пока не ясно. Но задачу запуска нового инвестиционного цикла нашим чиновникам никто не отменял.
Российские власти должны запустить новый инвестиционный цикл, чтобы бизнес мог вкладываться в развитие различных областей экономики страны. Об этом заявил президент РФ Владимир Путин на заседании Совета по стратегическому развитию и нацпроектам 19 августа. Глава государства пояснил, что начиная с прошлого года многие мегапроекты прошли основную фазу инвестиций, из-за чего общая динамика капиталовложений замедлилась. «Сейчас наша задача – дать бизнесу дополнительные возможности вкладываться в развитие промышленности, сельского хозяйства, сферы услуг, жилищного строительства», – указал Путин.
Новый инвестиционный цикл в России будет связан с развитием собственных технологий, искусственного интеллекта и роботизации, объяснил глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников. Министр отметил, что сейчас РФ проходит через инвестиционную паузу, «поскольку многие экспортно ориентированные проекты завершаются или уже прошли пик основных инвестиций».
«И вопрос следующей волны, следующей стадии – что это будут за проекты, на какой технологической базе», – уточняет Решетников.
Напомним, что в утвержденном правительством Плане структурных изменений в российской экономике до 2030 года записано не снижение инвестиций, а их рост. В этом плане вице-премьер Александр Новак записан ответственным за «повышение качества инвестиционного климата», которое будет оцениваться «через показатель прироста объема инвестиций в основной капитал к уровню 2020 года». По Плану структурных изменений инвестиции должны были постоянно увеличиваться. Их прирост к уровню 2020 года должен составить 36,6%, 39% и 42,1% соответственно в 2024, 2025 и 2026 годах. Кроме Новака за непрерывный рост инвестиций по Плану структурных изменений должно отвечать и Минэкономразвития Максима Решетникова (см. «НГ» от 12.05.26).
Возможен ли рост инвестиций в экономике, где падают доходы бизнеса, где растет налоговая и административная нагрузка, где сокращается гражданское производство и растут сложности с экспортом – отдельный вопрос.
Заметим, что среди сторонников сверхжесткой денежно-кредитной политики в РФ воспроизводится традиционная логика: чтобы начался инвестиционный рост, нужно поднять стоимость кредита под разговоры о борьбе с инфляцией.
«Крайне высокая инфляция инвестиционных товаров съедает весь реальный рост инвестиций. Опросы бизнеса показывают, что главная проблема для инвестиций – высокая инфляция (и общая неопределенность). Так что без подавления инфляции перезапустить инвестиционный цикл не получится. Ну а рецепт для возвращения инфляции к цели вы и сами знаете», – пишет экономист Суворов.
