Опасения за судьбу собственности сдерживают инвестиции

Глава ВТБ Андрей Костин, председатель ЦБ Эльвира Набиуллина и глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков поделились с участниками форума мнениями о том, что ограничивает инвестиции в РФ. Фото с сайта www.gov.spb.ru

Российские власти обещают перезапустить в стране инвестиционный цикл. Пока же в РФ продолжают сокращаться капвложения. Основные факторы негативного инвестклимата в России – это внешние риски и опасения бизнеса за права собственности, объявили банкиры на проходящем в Санкт-Петербурге Международном банковском форуме. В результате предприниматели направляют инвестиции не в основной бизнес, а в другие проекты, опасаясь, что их активы могут отобрать. Представители крупного бизнеса заявляют о том, что готовы инвестировать, в том числе и в защиту инфраструктуры от атак, но ждут от государства понятного стандарта по защите объектов.

Власти РФ намерены запустить в стране новый инвестиционный цикл, чтобы бизнес мог вкладываться в развитие различных областей экономики страны.

«Сейчас наша задача – дать бизнесу дополнительные возможности вкладываться в развитие промышленности, сельского хозяйства, сферы услуг, жилищного строительства», – говорил в конце августа президент РФ Владимир Путин. Тогда же он сообщал, что начиная с прошлого года многие мегапроекты прошли основную фазу инвестиций, из-за чего общая динамика капиталовложений замедлилась.

Крупные предприниматели перестали инвестировать в свой основной бизнес и перенаправляют вложения «в сторону», заявил в четверг глава ВТБ Андрей Костин. По его словам, это связано со страхом бизнеса, что у него все «отберут». «Я думаю, что это преувеличенные страхи, но они существуют на самом деле. Надо смотреть на те законы, которые принимаются, те решения иногда. В общем, бизнес надо оберегать – он такая трепетная категория», – заявил банкир.

Подобные опасения негативно влияют на инвестклимат в РФ. К другому негативному фактору он относит внешние удары по инфраструктуре РФ.

Он отметил, что на инвестиции также влияют ставки и доступность государственной поддержки. По словам главы ВТБ, российская экономика во многом привлекала средства за счет более дешевого кредитования и субсидирования. 

Напомним, инвестиции в основной капитал во втором квартале 2026 года снизились на 6,6% в годовом выражении после падения на 14,3% в первом квартале. В целом по итогам полугодия инвестиции упали почти на 10% в годовом выражении (см. «НГ» от 13.09.26).

Несмотря на текущий спад инвестиций, к концу года официальная статистика капвложений в стране может улучшиться в ходе восстановления разрушенных украинскими дронами объектов. Такая возможность была прямо зафиксирована в «Комментариях к среднесрочному прогнозу» Центробанка (см. «НГ» от 30.08.26).

Сам бизнес заявляет о том, что готов вкладываться в средства защиты от террористических атак, но ждет от государства учета расходов на защиту в налогооблагаемой базе, заявил в четверг глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин. По его словам, предложения объединения сейчас находятся в проработке у Минфина.

«У нас их (предложений. – «НГ») довольно много – они касаются и отнесения расходов на защиту от БПЛА... и от ракетных атак... в целях налогообложения к внереализационным расходам в той или иной пропорции – хотя бы какой-то процент, 50% и т.д.», – заявил промышленник.

«Во-вторых, нужно научиться (учитывать. – «НГ») не только эти расходы, прямые, компании, но и расходы на закупку средств активной и пассивной защиты, передаваемых Министерству обороны и другим силовым структурам, это тоже расходы. Не должно быть это благотворительностью, которая тоже с точки зрения налогообложения должна учитываться. В-третьих, это еще и страховые механизмы. Понятно, что рыночных страховых механизмов здесь не может быть, поскольку риски довольно высокие, а перестраховочная компания у нас одна, как известно», – перечислил Шохин возможные изменения в Налоговый кодекс РФ в связи с новыми требованиями к обеспечению безопасности объектов.

По его словам, необходимы единые подходы к обеспечению безопасности промышленных объектов от атак БПЛА и ракет, которые бы постоянно корректировались в зависимости от изменения технологий военных действий. «Здесь очень динамично все меняется. Еще в начале этого года никто не представлял себе, что могут быть такие массированные атаки. Защитная сетка и наличие каких-то кинетических антидронов – считалось, что это достаточный уровень защиты. И это могло быть стандартом, который сейчас уже, мягко говоря, вчерашний день в прямом и переносном смысле. Поэтому здесь нужен механизм, типа той же подкомиссии Мантурова (подкомиссия по обеспечению бесперебойного функционирования отдельных отраслей экономики, ее председателем является первый вице-премьер Денис Мантуров. – «НГ»), которая будет все время корректировать эти требования», – сказал Шохин. По его словам, обсуждение требований к этому стандарту идет на заседаниях подкомиссии, возглавляемой Мантуровым, однако самого стандарта пока нет.

Глава РСПП напомнил, что выработка единых подходов к защите от воздушных атак необходима также и с точки зрения реализации президентского указа о мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры, который предусматривает возможность введения временного управления имуществом компаний, которые не обеспечили должную защиту объектов критической инфраструктуры от атак БПЛА (см «НГ» от 25.08.26).

«Потому что, опять-таки, с точки зрения передачи во внешнее управление непонятно, что такое достаточность защиты и что такое своевременность восстановления объекта. Это, по сути дела, тоже ручная работа, здесь тоже критериев не может быть. Главное, чтобы не было тут злоупотребления отсутствием прозрачности», – сказал Шохин.

Тем не менее, подчеркнул промышленник, бизнес, естественно, заинтересован в том, чтобы эффективная защита была выстроена. «Но своими силами он не сможет защитить все – значит, это еще и более жесткая и эффективная координация, в том числе и с силовыми структурами, и с регионами пролетов», – сказал президент РСПП.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая в четверг на Международном банковском форуме, заявила, что регулятор готов применять льготное регулирование по кредитам банков на защиту объектов критической инфраструктуры. «Сейчас многие ваши заемщики хотят инвестировать в защиту своих объектов инфраструктуры, критических объектов инфраструктуры, обращаются за кредитами, и мы здесь также с точки зрения регулирования готовы пойти навстречу. Мы готовы применять пониженные риск-веса, не применять макронадбавки по такого рода кредитам», – сообщила глава ведомства.

При этом уже следующей неделе Госдума рассмотрит конкретные предложения по реструктуризации кредитов пострадавших от атак предприятий, пообещал на том же форуме председатель думского комитета по финансовому рынку, председатель Совета Ассоциации банков России Анатолий Аксаков. По его словам, просрочка по кредитам у корпоративных заемщиков выросла на 4%, но особенно быстро растет у малого и среднего бизнеса.

«Ухудшение кредитного портфеля заемщиков связано с внешними атаками на инфраструктуру. Для пострадавших предприятий готовят меры, которые «снимут напряжение», – отметил Аксаков. Речь идет о реструктуризации кредитов селлеров, пострадавших на маркетплейсах, а также сельхозпредприятий. На следующей неделе будут рассмотрены конкретные предложения, сообщил он. 

Рассчитывать на быстрое улучшение инвестиционного климата пока очень сложно, считает аналитик Freedom Global Владимир Чернов. «Рост корпоративного кредитования сам по себе еще не означает, что бизнес стал активнее запускать новые проекты. ЦБ действительно фиксировал ускорение корпоративного кредита весной и во втором квартале, но связывал это в том числе с предыдущим снижением ставок. Уже в июне темпы несколько замедлились», – подчеркивает эксперт.

По его мнению, сейчас для бизнеса одновременно складывается несколько неблагоприятных факторов. «Это дорогие деньги, риски для инфраструктуры из-за атак БПЛА, дополнительные расходы на ее защиту и неопределенность вокруг правил игры. К этому теперь добавляется налоговый фактор. У бизнеса остается меньше свободных денег на новые проекты. Дополнительная проблема в том, что очередное изменение налоговых условий усиливает ощущение непредсказуемости правил игры, а для долгосрочных инвестиций это один из ключевых факторов и рисков», – рассуждает Чернов.
Важнейшее условие для инвестклимата – это предсказуемость бизнес-планов. «Инвесторы должны понимать, как и за счет чего они отобьют вложенные деньги через 3, 5, 10, 20 лет. А когда планы сложно построить даже на полгода, о чем можно говорить?» – говорит эксперт Института экономики роста им. Столыпина Олег Николаев.